Ibovespaは木曜日（30）に0.92％上昇して、月足で12.54％高となり、11月としては2020年11月以来最高のものとなった。また、指数は2021年7月15日以来見られなかった127,331ポイントで取引を終えた。
10月と9月が、米国の高金利が新興国を中心としたリスク資産への投資家の関心を減退させた時期であったとすれば、11月はその逆であった。
資産運用会社ベルカナのチーフ・エコノミスト、ルーカス・ソウザ氏は、国債金利の低下を招いた要因はいくつかあると説明する。例えば、10年債は月初めの約4.85％から4.336％まで下落した。
「金利サイクルの再測定が行われた。月の間に、連邦準備制度理事会（FRB）が新たな利上げに踏み切る可能性がなくなったことを示唆する様々な数字やニュースがあった。過去2年間の議論が『金利はどこまで上がるのか』だったとすれば、今は『いつ金利の下降サイクルが始まるのか』ということです」とソウザ氏は言う。
例えば、11月の最初の数日間に年末の米国債入札予定が発表されたが、予想よりも低い数字だったため、財政懸念が後退したという。その他にも、FOMC（連邦公開市場委員会）が開催され、パウエルFRB（米連邦準備制度理事会）議長がより厳しい、あるいはよりハト派的なシグナルを発したこともハイライトだった。
また、一連の経済指標が予想を下回り、米国の金利が再び上昇することはないだろうという見方が強まった。
例えば木曜日には、11月25日に終わる週の米国の失業手当申請件数が21万8000件と、前週の21万1000件から増加したことが報告された。約2週間前、CPI（消費者物価指数）は安定を示し、予想は0.1％の上昇だった。これは、雇用者数など、重要性の大小にかかわらず、他の様々なデータでも繰り返される。
ソウザにとって、このデータは「アメリカ経済が着地し始めた」ように見える。
アメリカの金利低下はリスク選好度を高めている。ダウ平均は8.41％、S&P500は8.51％、ナスダックは10.21％上昇した。木曜日には前者2つが1.47％、後者が0.38％上昇し、後者は0.23％下落した。
米国の金利が低下すると、ブラジルのような新興国も恩恵を受ける。投資家は国債のような「より安全な」資産から資金を引き揚げ、より多くのリスクを負うことに同意し、ブラジルの株式市場に資金が流入する。
「今月は外国資本の株式市場への流入が著しく、リスク選好が顕著に高まった。ブラジル内外の金利低下が好感され、国内景気関連株が大きく上昇した」とノヴァ・フューチュラ・インベスティメントスのアナリスト、ブルーナ・セネ氏は言う。
月間でIbovespaが最も上昇したのは、51.88％上昇したマガジン・ルイザ（MGLU3）、33.52％上昇したロハス・レナー（[asset=LRE3N]）、31.61％上昇したトットブス（TOTS3）の普通株だった。
「米国は予想を下回るインフレ率を記録し、世界経済の成長は徐々に鈍化する見通しだ。これとは別に、中東情勢が落ち着いていることや、米国の利上げサイクルが終了する見通しであることが、経済データの脆弱性と原油価格の下落によって補強され、世界の株式市場の好パフォーマンスに貢献した」と付け加えた。
11月27日までに、B3への外国からの資金流入は合計160億レアルに達した。この数字はすでに2023年最高の月となった。
外部シナリオについて、ノヴァ・フューチュラのスペシャリストは、鉄鉱石がIbovespaの上昇を助けたことも指摘している。ヴァーレの普通株（VALE3）は11月に10.17％上昇し、中国の建設セクターを刺激するための計画をきっかけに、コモディティの上昇を追った。
最後に、国内面でも明るいニュースがあった。
「ブラジル経済のデータは引き続き良好だ。例えば、今週発表された10月Cagedでは、9月よりも雇用創出が少なかったにもかかわらず、ブラジルの失業率が低下した。 10月のIPCAも予想より穏やかで、11月のIPCA-15もより穏やかな予想でした」と Eshキャピタルのエコノミスト兼IR担当、アリアーヌ・ベネディトは言う。
彼女はまた、ブラジルの政治シナリオの進展についても言及する。例えば、昨日上院で超富裕層向け基金課税する法案が承認されたことで、ブラジルの財政状況は改善するはずだ。
「ブラジルのイールドカーブは、このような状況を受けて急変した。ブラジル国内の問題だけでなく、米国債の金利がクローズアップされたからだ。長期金利が低下し、世界の経済活動とインフレの水準が徐々に冷え込むというシナリオは楽観的だ」とベネディトは言う。
2025年物のDIは10.32％で引け、月初日の11.15％から13ベーシスポイント下落した。 2029年向けはこの日3ベーシスポイント、月間では107ポイント下落し、10.53％となった。最終的に2031年向けは10.77％となり、前日比3ポイント、月間では129ポイントの下落となった。
最後に、11月のドル相場は米国の金利低下に伴い2.5％下落した。 しかし本日は0.56％上昇し、買い時4.914レアル、売り時4.915レアルとなった。
「今日の動きは、FRBの声明を受けて警戒感が強まったこと、そしてここブラジルでは、Ptaxの成立をめぐる売り手と買い手の争いが激化したことに起因している」と、B&T Câmbioの北東部外国為替担当責任者、ジエゴ・コスタ氏は説明した。
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