今週のブラジル株式市場にとって最初の試練はすでに過ぎた。月のIPCAは予想を上回ったが、市場にうまく吸収され、ボベスパ指数は0.73％上昇し、875.55ポイント上昇の121,635.06ポイントと一貫した上昇でこの日を終えた。一方、商業ドルは午後の大半で変動し、5.36レアルで0.07％上昇した。
「米国の金融政策は為替相場に大きな影響を与えている。同国の高金利が資金を呼び込み、ドルを押し上げる。そして、ブラジルを離れた資金が米国でドルに振り向けられることで、ブラジルの通貨も切り下げられるのです」と、アバンギャルド・アセット・マネジメントの資産運用ディレクター、フェリペ・ポンテス氏は説明する。しかし、それとは別に、ドルを圧迫するブラジル側の内部要因もある。ワグナー・インベスティメントスのホセ・レイムンド・デ・ファリア・ジュニオール氏によれば、ブラジルのインフレ率が現在「あまり良くない」ことがその要因の一つだという。「公共支出が増え、雇用も増加しています。その結果、GDPは増加し、GDPの増加はインフレ率の上昇をもたらす」
明日、米中央銀行は金利を決定するが、市場の大方の見方は据え置きである。投資家は、連邦準備制度理事会（FRB）の声明、ドットプロット、経済予測から目を離さないだろう。これは並大抵のことではない。しかも、明日の市場が開く前に、FRBにとって最大の関心事である米国の5月の消費者インフレ率（CPI）が発表される。
そのため、ウォール街では指数が乱高下し、終値もまちまちで、サンパウロでは取引量が少なく、警戒感が漂っている。少なくともサンパウロでは、今日のIPCAが来週開かれるブラジル中央銀行によるSelic金利のさらなる引き下げを認めないという事実を投資家はすでに受け止めているものの、一貫した上昇が見られた。
XPのエコノミスト、アレクサンドル・マルフ氏は、「ブラジル中銀にとっては、不透明感が蓄積しているため、次回の会合で利下げサイクルを中断すべきだとのシナリオを補強する結果となった。IPCAがより厳しい構成となったことは、結局この見方を補強することになる」と説明する。「主に食品と電力で強気のサプライズがありました。私は、今回のインフレ率が僅差でやや厳しいものであったことを強調したい」
加えて、C6銀行のエコノミスト、クラウディア・モレノ氏は、「サービスインフレと工業製品インフレも予想を下回った。中銀がより注意深く監視しているサービスインフレは、12カ月間で4.8％の上昇を記録しており、引き続き鈍化の兆しはない」と説明する。「ドル高が今後数カ月のインフレを圧迫することは指摘に値する」とマルチプライク社のヴォルネイ・アイングCEOは言う。そして、リオ・グランデ・ド・スル州の問題もある。リオ・グランデ・ド・スル州の悲劇はすでに5月のIPCAに影響を与えた。
サンパウロとリオデジャネイロの機関投資家とのミーティングを終えたJPモルガンによれば、投資家は悲観的だ。「全体的に非常にネガティブなムードで、おそらく過去12カ月で見た中で最もネガティブな投資家たちだった。いくつかのミーティングでは、『すべてが割安』であるとの意見が聞かれ、金融セクターの一部、特に銀行や保険会社は金利上昇局面では好調に推移するはずであるとの意見が大勢を占めたが、悲観論は政治的なノイズ、金利上昇に敏感な銘柄のパフォーマンス、業界の償還が続いていることに起因している」と同行は言う。本日1.12％上昇したイタウ・ウニバンコ（ITUB4）と1.99％上昇したBTGパクチュアル（BPAC11）は、地元投資家との会談でポジティブなハイライトとなった。
Ibovespaは今日上昇したが、損失を蓄積する
実際には、今日の上昇を除いて、最後の20取引日のうち、15日間はマイナス（累積-7.76％）で終了し、プラス（累積+2.30％）はわずか5日間だけだった。
A7キャピタルのパートナーで資本市場のスペシャリストであるアンドレ・フェルナンデス氏は、「予想以上のIPCAにもかかわらず、ブラジルの株価は非常に減価しており、株式市場はすでに今年10％近く下落しており、最悪の新興市場の一つであるが、過去のP/Lは過去の平均を大きく下回っている」と述べた。「これに加えて、企業の業績予想は2023年以降に上方修正されており、Ibovespaはこれらの修正からうまく離陸した。株式市場は現在、企業のファンダメンタルズと 〝対話〟していない下落の一部を修正している」
フェルナンデス氏は、マガジンルイザ (MGLU3) の7.99%上昇に注目している。いわく「この銘柄は、プレーヤーがショート・サイドにポジションをとっているため、結局、買い戻しによってポジションを減らし、利益をポケットに入れたのです」。ロハス・レナー（LREN3）は本日1.65％上昇した。
ペトロブラス（PETR4）は、OPEC+が需要増加見通しを維持したことを受け、国際原油価格の上昇に支えられ、再び0.43%上昇した。一方、IBOVを支えるヴァーレ（VALE3）は0.15％下落した。鉄鉱石は中国で2カ月ぶりの安値まで下落したが、セッションの安値からは程遠い。
PRIO（PRIO3）は4.29％上昇し、3Rペトロリアム（RRRP3）は3.46％上昇した。ペトロレコンカーボ（RECV3）は1.66%上昇し、5月の生産が注目された。 一方、エレトロブラス（ELET3）は0.67%上昇し、すでに従業員の80%に影響を及ぼしているストライキの影響はまだない。
指数外では、アメリカナス（AMER3）が5.88％上昇し、今年第1四半期の未監査の暫定決算を発表した。XPのアナリストは、この決算は第1四半期の小売業者の収益性の改善を示しているが、eコマースの売上が急減し、ブラジルの小売業にとって慎重なシナリオを伴っていると強調している。
火曜日の取引が終わり、いよいよ正念場がやってきた。今週水曜日は、米国の消費者物価指数（CPI）とFRBが金利と今後の見通しについて話すため、冷え込むだろう。
息をのむような一日になるだろう。心の準備をしよう！
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