インフレ目標の見直しは、中銀とルーラ大統領の緊張関係を静めるためのものだが、市場に強いリスク回避の動きを引き起こした。ドルが急騰（5.27レアルを突破）、Ibovespaは1.77％下落の108,008ポイントとなり、先物金利は高値で引けた。木曜日は、中央銀行、財務省、企画部によって構成される国家通貨審議会（CMN）が2月16日の会合で、インフレ目標を引き上げるのではないかという噂が強まり、市場では強い嫌悪感を示す動きとなった。中央銀行はこの件に関してコメントしないと報じられている。
この措置は、政府（特にルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領）からの中銀に対する強い圧力が、中銀に影響を及ぼしていることを示している。
ブルームバーグが情報筋の話として、経済チームが中銀とルーラ大統領の緊張関係を静めるため、国のインフレ目標の見直しを想定して検討していると報じ、ブラジルの株価は急落し始めた。この日未明、中銀のロベルト・カンポス・ネト総裁が政府のメンバーに対し、2023年のインフレ目標を現行の3.25％から3.5％に変更することを弁護すると意思表示したと報じられました。
Levante Investimentosは顧客向けメモで、「（政府とBCの）現在の不一致の解決策がインフレ目標の若干の修正であることは、現時点では避けられないようだ」と述べている。短期的には、目標の修正に市場は強い否定的な反応を示すだろう、とレバンテは警告している。
また、インフレ目標の引き上げは、短期的にはセリックの引き下げにつながる可能性もあるが、カーブの長い部分や為替レートの影響にとっては、悪い傾向だと見る専門家もいる。目標遵守に関する信頼性が低下するため、いずれにせよ、国のリスクプレミアムが増加する。
最初の取引時間中、ドルは0.45％下落し、売りの5.1729レアルとなった。一部の市場参加者は、ルーラ大統領の米国訪問中に、セリック金利の水準以外の他の議題に集中するため、一時的とはいえ、ブラジルにおける制度的緊張が冷めることを期待していたためと考えられる。しかし、この動きは強く反転し、米通貨は買い5.278レアル、売り5.279レアルと1.58％上昇して取引を終了した。
もし、2023年のインフレ目標値が3.25％から3.50％に本当に変更されたとしても、インフレ率が目標値内に収まるかどうかという肝心の問題に関しては、あまり変わらないと見られている。
問題は、このような態度が発するシグナルだと見られている。これは明らかに、政府が中央銀行に影響を及ぼして金利を下げさせようとすることが、結果的に財政措置によってインフレ率を高めることにつながることを意味しているとの評価が出ている。
したがって、中銀が力ずくでセリックを多少下げても、長期金利は高止まりする。これは結局、投資家が国内であれ国外であれ、その国への投資を計画するのに非常に不利になる。市場では、ドル高、高金利（カーブ）、株式市場の下落につながる。
2025 年の DI は 12.5 ポイント上昇し、12.89％となった。2027年と2029年のDIはそれぞれ13.45%と13.56%で、29.5ポイントと33ポイントが多くなっている。2031年の契約は30ポイント上昇し、13.56%の利回りで終了した。
シティは機関投資家向けメモで、ルーラ大統領がインフレ目標の引き上げに成功しても、大統領のビジョンに沿った中央銀行理事の任命が行われるかどうか、ロベルト・カンポス・ネトへの退任圧力が続くかどうか、目標の新たな引き上げがあるかどうか、成長を後押しする支出の引き上げがあるかどうかに、市場の関心が集まるだろうと強調している。これらの点はいずれも中期的にはブラジル通貨にとってプラスにはならず、短期的な動きがそれを検証している。
市場が注目する主な要因は、間違いなくルーラの中銀に対する攻撃であり、議会自体もすでにその友軍となっている。インフレ目標の引き上げに続いて、インフレ予測が高まるだろうと説明するエコノミストも出てきた。
インフレターゲットの引き上げに続いて、ターゲットよりも多くインフレ予想が高まるはずだ。ターゲットが3.25%から3.5%になれば、インフレ率はそれを超えるはずだと見られている。というのも、政府と中央銀行の関係に大きな懸念があるからだ。投資家は、中銀がもはやインフレ目標の中心ではなく、少し上、あるいは上限を基準として考えるようになるかもしれないとの見方が出ている。そうなれば、すべての価格統制のコストが高くなる。インフレそのものより、その対応の仕方がマズイという現状に陥る可能性がささやかれている。
今日の中央銀行の目的は、マクロの安定を図ることに加えて、インフレをコントロールすることだ。その仕事をしようとしていることに批判が集中すると、不安感が増す。
Ibovespaの最大の下落の中で、国内市場にリンクされた企業であった。アズール（AZUL4）の優待銘柄は11.85％、ペッツ（PETZ3）の普通銘柄は6.63％、イードゥクス（YDUQ3）は6.20％を失った。
イボベスパ指数の下落には、国外からの影響もあった。ニューヨークでは、ダウ平均が0.73％、S&P500が0.88％、ナスダックが1.02％それぞれ下落した。ウォール街は、明るいムードを維持することができなかった。一部の投資家は、FRBがウォール街の予測よりもはるかに多くの引き締めを行わなければならないことに賭けていると報じられている。
関連記事：
