ブラジルの高金利サイクルの終焉が見え始めたという多分に希望的観測から、ボベスパ主要指数は高値で8月を終えた。
Ibovespaは31日（水）、0.82％マイナスの109,522ポイントで取引を終えた。しかし、月足でブラジル株式市場の主要株価指数は6.16％の高値を記録し、他のグローバルなベンチマークと比較して際立っていた。
本日、米国では、ダウ平均が0.88％、S&P500が0.78％、ナスダックが0.56％の下落を示した。月足では、3つの指数がそれぞれ3.27%、3.82%、4.07%の下落を記録した。
先週のジャクソンホールのイベントは、国際市場にとって大きな分水嶺となった。ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）総裁は、市場が予想していたよりも厳しいトーンを示し、それが株式市場に大きな実感をもたらした。
米連邦準備制度理事会（FRB）の理事が毎年講演するジャクソンホール・シンポジウムの前日（25日）まで、S&P500は月間で約2％の高値を積み上げていた。パウエルは、他の講演の中で、米国は成長率が鈍化し、高金利に直面する期間が長くなると述べた。欧州中央銀行（ECB）の高官も、このイベントで厳しい口調で語った。
外に目を向けると、利上げサイクルの始まりがある。FRBは今、利上げを開始し、ECBも同様だ。しかも、まだ高いインフレが続いている。今月のハイライトはブラジルのパフォーマンス向上で、国外からの資金流入によって正当化され、まさにここで高サイクルの終わりの合図があったために、株価上昇が引き起こされたと見られている。
ブラジルは米国や欧州と異なり、利上げサイクルの終わりに向かっている。これは、最近のデフレデータおよび金融政策委員会（Copom）の議事録の発表が主な理由だが、この中でブラジル当局はSelicレートのさらなる引き上げを約束せず、次のステップを待つと市場では見られている。
ドルは、2回連続のセッションで上昇を示し、前日までの月の累積低下を消去する方向になり、1.73％上昇してR$ 5.202となった。この日、一般的に新興国の通貨は、低コモディティ価格のセッションで下落していた日だった。
ドルが上昇した理由は、世界的な景気後退とさらなる利上げへの懸念によるものだ。そのため、投資家は安全な場所である経済強国に目を向けるようになるようだ。2セッションでドルは3.33％上昇し、この区間の上昇率としては6月13日（3.97％）以来の高さだった。この強い上昇により、通貨は0.54%上昇して8月を終えた。
米国では、国債の金利は期中の最高水準に近い水準で月末を迎えた。10年物国債は8月初めの2.6%に対して3.178%、2年物国債は2.909%で取引されていたものが3.483%になった。
しかし、ブラジルのイールドカーブは全体的に後退した。2023年のDIは13.74％、2025年のDIは11.96％で終了した。2027年と2029年の終値は11.76％と11.90％であった。2031年のものは12％だ。
８月は最後の2日間、苦い結末を迎えたが、プラスは維持している。レアルは、新興国やオーストラリアなどの中央アジアのコモディティ輸出国との関係で、絶対額でプラスになったと見られている。
ブラジルのイールドカーブおよびマクロシナリオの改善の恩恵を受けたのは、主に国内市場に関連する企業だった。8月に最も上昇したのは、Positivo (POSI3) の73.18%上昇、Magazine Luiza (MGLU3) の65.50%上昇、Via (VIIA3) の34.17%上昇などであった。
金利が再び2桁以下になると、市場は株式市場に戻るのではなく、それを先取りしようとする。 デフレの兆候が見え始め、中央銀行が引き締めサイクルの終盤にあることを明らかにし、財政リスク自体が減少し始めたと見るエコノミストもいる。
ヴァーレ（VALE3）の普通株式が鉱石の後退に続いて、8月に3.05％低下し、商品の負のパフォーマンスであっても、Ibovespaの前進を妨げなかった。
ブレント原油価格も100米ドル台から下落し、96.50米ドルに近い水準で取引を終えた。しかし、ペトロブラスの普通株と優先株（PETR3;PETR4）は逆の方向に進み、順に21.34％、19.25％上昇した。
これは、燃料価格の低迷で、国有企業の背中にかかる政治的なプレッシャーが軽減されたようだ。また、特別配当も実施した。これらの要因が重なり、同社のシナリオは改善された。現在、株価は配当落ち分をほぼ上回る水準で取引されていると報じられている。
関連記事：
